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　　源泉：Kaiko Research

　　编译：邓通，金色财经

　　一、BTC 的 10 万好意思元大关之路

　　2024 年关于比特币来说是告捷的一年。跟着 1 月份现货 BTC 交往所交往基金的推出，商场渐渐进修，第四次减半也顺利进行。

　　即使是几次数十亿好意思元的计帐和抛售也无法闭幕 BTC 本年的告捷。以好意思元计价的 BTC 价钱本年迄今已上升近 140%，联系于其他法定货币（其中一些在 2019 年阅历了大幅贬值）而言涨幅更大。

　　二、好意思国大选刺激看涨押注

　　2024 年好意思国大选关于加密货币具有要紧真理。比特币或数字金钱从未辞宇宙舞台上受到如斯多的温和——至少莫得如斯积极的温和。

　　特朗普总统在夏令示意补助渐进式监管以及与行业的公开对话。在有东说念主企图杀害他后不久，他致使出当今比特币纳什维尔会议上。加密货币社区的大部分东说念主王人研究在共和党候选东说念主和最终的民主党候选东说念主卡玛拉·哈里斯周围，启动围绕加密货币收受一些积极的举措。

　　在 11 月 5 日大选之前，比特币出现商场参与者的“特朗普交往行情”。 Deribit 上的一份特地选举合约在选举前蛊惑了数十亿好意思元的交往量和未平仓合约，选举后不久押注于历史新高的交往者出现了要紧看涨倾向。他们是对的，到 11 月 BTC 交往量已朝上 7.5 万好意思元。

　　筹商院的全体投票放弃以及最终投票放弃被日常合计对加密货币有益。放弃，BTC 引颈了选举后加密金钱的上升，到 11 月 11 日突破了 8 万好意思元。

　　正如咱们上头所示，日益看涨的情感自 11 月剩余时辰一直握续到 12 月，比特币现时的历史高点已朝上 10.7 万好意思元。

　　三、比特币第四次减半前用度飙升

　　比特币第四次减半发生在本年 4 月 19 日。周六，比特币的平均交往用度飙升，达到 146 好意思元的历史新高。这昭彰高于以太坊本日 3 好意思元的平均用度。

　　比特币网罗用度的历史性飙升也许是其第四季度最遑急的发展。尽管有警戒迹象，但它如故令许多商场参与者感到不测。

　　Ordinals 首创东说念主 Casey Rodamor 文告筹商推出 Runes，这是一种不错更节略地在比特币上刊行可替代代币的契约。关联词，凭据Ordinals对交往用度的影响，用户可能照旧料念念到了交往用度的上升，但历史性的上升仍然令许多东说念主感到骇怪。

　　Ordinals允许节点运营商将数据和图像刻录到新创建的比特币区块上。这些所谓的“注册”与 NFT 近似，加多了对比特币区块空间的需求，并提升了 BTC 矿工赚取的用度。

　　Runes 的发布也以近似的格局进行。契约的推出导致对区块空间的需求加多，进而影响了用度。

　　四、贝莱德杰出灰度

　　BTC ETF 本年冲破了各式记录，11 只基金解决的总金钱升至朝上 1000 亿好意思元。

　　贝莱德是大赢家，标明主要机构对比特币和数字金钱感酷爱。其现货 BTC ETF 解决的金钱鸿沟朝上 550 亿好意思元，在几个月内就朝上了 Grayscale 的 GBTC。 GBTC 由数字金钱解决公司 Grayscale 于 2013 年推出，在很猛流程上是一种加密货币优先居品，其金钱净值的刚劲溢价/折价意味着机构的买入有限。因此，本年 ETF 推出后，它很快就被贝莱德 （BlackRock） 杰出。

　　在公司决定将用度保管在 1.5% 后，GBTC 在本年的大部分时辰里王人在流失金钱。在好意思国的 ETF 鸿沟，公司民风于低用度，因此华尔街的大部分公司更心爱贝莱德和富达，而不是 GBTC。

　　五、ETH/BTC 比率下跌

　　自肃清以来，ETH/BTC 比率握续下跌，况兼在 2024 年莫得自大出放缓的迹象。该比率比拟了两种金钱的发扬，当以太坊发扬逊于比特币时，该比率就会下跌。

　　其他导致下跌的身分包括 Solana 的崛起，因为用户在 3 月份和本年第四季度的投生动作加重技艺迁徙到更低廉的网罗。 Meme 代币（咱们稍后将研究）是许多意象的幕后黑手，并鼓励 Solana DEX 交往量在本年偶而朝上了以太坊。

　　11月跌至0.033，为2021年3月以来的最低水平。发扬欠安的背后是什么？自肃清以来，ETH 濒临着刚劲的监管压力，因为质押在好意思国受到密切温和，引起了 SEC 的震怒。

　　六、起步从容：ETH ETF 推出

　　ETH ETF 自 7 月份推出以来起步从容。与 BTC ETF 的推出近似，Grayscale 的基金再次给商场带来压力，因为数字金钱解决公司将用度保管在 2%。

　　关联词，在 Grayscale 的 ETHE 流出减少后，新推出的基金在 2024 年底启动出现资金流入。自 11 月份好意思国大选以来，资金流入大幅加多，交往者也纷纷涌向 CME 的 ETH 期货。这响应了 5 月和 6 月 BTC 期货上交往员执行套利交往时出现的近似动作。

　　ETH 期货未平仓合约不休加多，监管出息发生变化，扭转了 ETH ETF 的走势，净流量在 11 月底和 12 月转为适值。自推出以来的净流量现已朝上 20 亿好意思元。其中包括朝上 30 亿好意思元的资金从 ETHE 流出。

　　ETH 将成为华盛顿特区政权更替的最大赢家之一。天然本年它过期于比特币，但好意思国政府更替带来的监管革新将使市值第二大金钱受益良多。 ETH 分类、商品或证券以及质押的明确性可能是来岁增长的两个主要驱能源。

　　七、引颈潮水的 MicroStrategy 购买了比以往更多的 BTC

　　在购买 BTC 方面，MicroStrategy 阅历了迄今为止最繁忙的一年。这家生意软件公司本年在许多方面照旧从其中枢业务转型。董事长兼前首席执行官 Michael Saylor 致使在 11 月份的第三季度功绩请问中将他的公司称为宇宙上第一家“比特币财务公司”。

　　自1月份以来，MicroStrategy照旧购买了朝上249，850个比特币，自好意思国大选以来购买速率加速，以前一个月的握有量着实翻了一番。该公司照旧刊行了多笔可颐养债券，为其收购提供资金，这激发了一些商场参与者的担忧，即价钱暴跌可能对该公司产生不利影响，致使可能导致被动抛售。

　　现时，这一策略正在施展作用。BTC价钱的快速上升和商场的看涨情感导致MSTR的价值飙升至历史新高。自2000年3月互联网泡沫翻脸以来，MSTR在24年来初度创下新高。

　　天然MicroStrategy是企业购买比特币的前驱，但一些共和党议员但愿好意思国政府效仿。筹商员辛西娅·卢米斯本心在唐纳德·特朗普得到好意思国总统大选后确立一个战术比特币储备。

　　八、ETF 上市后 Alameda缺口已削弱

　　本年，加密商场终于让 FTX 的崩盘成为以前。 FTX 疏淡姊妹公司 Alameda Research 倒闭后留住的流动性缺口（或称 Alameda Gap）已于本年削弱。

　　在价钱上升和商场份额不休增长的鼓励下，本年比特币 1% 的商场深度已高于 FTX 之前约 1.2 亿好意思元的水平。 Kraken、Coinbase 和 LMAX Digital 的复苏最为杰出。值得扎眼的是，以机构为中心的 LMAX 的比特币商场深度本周达到创记载的 2700 万好意思元，少顷朝上 Bitstamp，成为第三大流动性比特币商场。

　　九、Meme 代币狂热

　　如上所述，meme 代币在本年的不同期期呈指数级飙升。特地是，由于 Pump dot fun 的推出，Solana 上的代币阅历了权贵增长，这是一种用于启动 meme 代币的契约，使任何东说念主王人不错刊行代币，并通过口碑和参与从新启动确立流动性。

　　关联词，闇练的金钱在很猛流程上主导了中心化交往所的交往量。与 2021 年之前的涨势近似，狗狗币再次受到交往者的深爱——不异是由于选举后的看涨情感。在候任总统唐纳德·特朗普走漏筹商竖立由埃隆·马斯克和维韦克·拉马斯瓦米牵头的“政府放弃部”（D.O.G.E．）后，狗狗币走高。

　　本年在 Solana 上推出的新代币之一是 PNUT，它蛊惑了东说念主们的念念象力，其灵感来自于 Peanut the Squirrel（一位纽约宠物影响者），它的过早吃亏导致了网上多数的补助（和代币刊行）。

　　一位交往员致使将 PNUT 的 16 好意思元投资革新为 300 万好意思元的已兑现利润。 PNUT 现时在多家大型中心化交往所进行交往，包括 Binance、Crypto.com 和 OKX。

　　十、监管激发褂讪币商场变化

　　自六月以来，欧洲的监管一直在重塑褂讪币商场。具有里程碑真理的欧洲商场加密金钱监管（MiCA）激发了主要交往所褂讪币下架和居品供应调养的波澜。

　　2024 年全年，欧元兑加密货币的交往量保握在昨年平均水平以上，标明需求不休增长。 MiCA 颁布三个月后，在适当 MiCA 的替代品兴起的鼓励下，欧元补助的褂讪币商场阅历了要紧革新。到 2024 年 11 月，适当 MiCA 的欧元褂讪币（包括 Circle 的 EURC、法国兴业银行的 EURCV 和 Banking Circle 的 EURI）已占据创记载的 91% 商场份额。

　　Binance 在 8 月底上市 EURI 后，已成为欧元褂讪币商场的主要参与者，与 Coinbase 绝顶。尽管如斯，在 Circle 的 EURC 的鼓励下，Coinbase 仍然是最大的商场，占据 47% 的份额。

　　论断

　　本年关于将数字金钱建设为华尔街投资者的可行金钱来说是遑急的一年。时辰会告诉咱们该行业是否能在改日几个月和几年内握续增长，但此次反弹嗅觉有所不同。

　　2024 年的反弹是确立在领有风险框架（现时包括 BTC 和 ETH）的老牌公司的到来之上。跟着监管的革新和商场结构的变化，瞻望来岁的涨势将杰出比特币并延长到其他金钱。

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