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最近，数据存储和分析软件公司 Snowflake 的股价震憾有点每每。其股价由事迹发达、协调新闻等多方面身分影响，不外最为要津的一项谋略是近日好意思国经济指数走势的预期。现在英伟达财报公布超出预期但增速放缓，穷乏了英伟达 AI 看法的苍劲加握，也让外界有所警惕。
好意思国当地时期 2 月 26 日，Snowflake 公布了 2025 财年第四季度和全年财务事迹。尽管利润确乎有所下滑，吃亏也在同比扩大，但由于 Snowflake 为下一财年增长给出苍劲预期，且对其最近推出的 AI 家具经受发出乐不雅信号，该股在盘后交往中高潮约 10%。
钛媒体翔实到，Snowflake 股价较 2021 年的历史最高点着落了约 59%。在其 CEO 昨年 2 月轮流努力于后，现在 CFO Mike Scarpelli 也示意将不才一任继任者到位后退休。在他看来，Snowflake 仍是为下一财年及改日作念好了准备。
财报好于预期，好在哪儿？
追念以前一年，Snowflake 有几件大事发生：
2024 年 2 月底，Snowflake 首席践诺官 Frank Slootman 卸任，由原东说念主工智能高档副总裁 Sridhar Ramaswamy 担任，在 Snowflake 时间鼓吹 Cortex AI、Snowflake Intelligence 等业务。
4 月，Snowflake 发布 4800 亿参数 MoE 架构的开源大模子 Arctic。时间，Ramaswamy 从微软等公司挖来一票东说念主作念大模子。
5 月，Snowflake 的大宗客户实例遭黑客报复，导致环球跨越 165 家知名企业发生大规模数据走漏。
6 月，Snowflake 告示开源其元数据目次 Polaris Catalog，专为 Iceberg 而想象，用于支握 Iceberg 基于 REST 的 API，管制元数据目次的潜在锁定问题。
不外，就在 Polaris Catalog 公布前夜，Databricks 告示收购表技艺初创公司 Tabular，这意味着 Databricks 将障碍限制 Iceberg，径直抢了 Snowflake 的风头。
8 月，13F 文献走漏，巴菲特旗下伯克希尔 · 哈撒韦清仓 Snowflake 股份，令投资者信心着落。
那么，Snowflake 以前一年龄迹发达究竟怎样？
财报走漏，第四季度，Snowflake 达成营收 9.868 亿好意思元，同比增长 27%；其中，家具营收 9.433 亿好意思元，同比增长 28%，占总营收 96%。贸易吃亏 3.87 亿好意思元，高于上一年同期的 2.76 亿好意思元，非 GAAP 贸易吃亏 9300 万好意思元，高于上一年同期的 7100 万好意思元。非 GAAP 贸易利润率为 9%，非 GAAP 调养后摆脱现款流利润率为 43%。
公司 CFO 指出，由于三季度取舍的各项"提效"步调，包括团队东说念主员优化，有针对性地招聘一批事迹生计早期的职工，以及在管制和绩效阵势上的改善，径直影响了第四季度贸易利润率（上一季度下滑至 6%）的大幅增长。
第四季度，剩余践约义务为 69 亿好意思元，同比增长 33%。净收入保留率为 126%。
剩余践约义务方面，此前就有不少分析师对大客户未续签恒久公约示意担忧。因为 Snowflake 主要证据平台家具奢侈阐发收入，而非证据公约条件金额和期限。其 CFO 在财报会上讲明，有些大客户在公约扫尾前就仍是奢侈完践约公约，但不一定续约按需公约，而是边奢侈边采购。这类需求在大客户很常见，但并不代表这是改日其主流消费阵势。他以为，客户将在改日 1 至 6 个月签署新公约，何况在新一季度仍是有客户这么作念了。
全年龄迹方面，2025 财年 Snowflake 家具营收达成 35 亿好意思元，同比增长 30%。贸易吃亏 14.56 亿好意思元，高于上一年的 10.95 亿好意思元；非 GAPP 贸易吃亏 3.32 亿好意思元，高于上一年的 2.30 亿好意思元。非 GAAP 家具毛利率为 76%；非 GAAP 贸易利润率为 6%；非 GAAP 调养后摆脱现款流利润率为 26%。
规则四季度末，Snowflake 有 580 名客户在以前 12 个月里的消费跨越 100 万好意思元，上一季度为 542 名，同比增长 27%。现在其总客户数目已跨越 11000 家。
Snowflake 瞻望，2026 财年第一季度家具营收将在 9.55 亿好意思元至 9.6 亿好意思元之间，同比增长 21% 至 22%；瞻望 2026 财年，家具营收将增长约 24% 至 42.8 亿好意思元；非 GAAP 贸易利润率将达到 8%。
翻看以前几个季度财报对比概况发现，Snowflake 的家具营收增速和贸易利润率在新一财年的预期将高于本财年，这给了外界积极信号。
AI 让 Snowflake 先尝到甜头？
Snowflake 的 CFO 指出，跟着客户经受 Snowflake 平台用于支握其 AI 联系业务，AI 将为其家具营收带来繁难的增长能源。举例，Snowpark，支握数据科学、机器学习等业务负载的一款数据平台，于 2022 年推出。该家具现在孝敬了 2025 财年家具营收的 3%，其家具功能获取了平淡经受。
十年前，Snowflake 的变调性在于，提供了一款基于云的数据仓库托管作事，讹诈云的弹性，并通过存储辞别打算技艺校正，允许用户高速存储和走访大宗数据。这种作念法实践上带动了自后的云数仓的变调潮水。现如今的变化在于，尽管云数仓的应用场景仍是拓展在 AI 领域，包括为数据管制和分析提供技艺支握，但仍是无法维持像大模子等大规模 AI 向量存储检索和分析的问题了。
因而 Snowflake 在近些年也在束缚拓展家具决策，以普及使用大模子应用的客户对 Snowflake 数据平台的黏性。昨年 4 月，Snowflake 公布了自研大模子 Arctic，领有 4800 亿参数，由 128 个细粒度的大家系统构成，每个大家领有 3.66B 参数，企业可讹诈 Arctic 构建对话式 SQL 数据助手、代码助手和 RAG 聊天机器东说念主等应用。此外，企业还可使用 Cortex AI 无缝构建结构化和非结构化数据的数据代理，并使用 Cortex Search 和 Analyst 进行检索。
在财报公布消灭天，Snowflake 告示了与微软扩大协调，将安全集成 Microsoft Azure OpenAI 作事，通过 Microsoft Azure AI Foundry 平台，将 OpenAI 模子径直整合到其全托管 AI 作事 Snowflake Cortex AI 中。同期，Snowflake 还推出新的本机集见效用，客户概况在 Microsoft 365 Copilot 和 Microsoft 365 应用中无缝使用 Snowflake Cortex Agents 智能体。
在钛媒体看来此举意味着，跟着越来越多的企业基于 Snowflake 定制独罕有据达成 AI 各异化，客户将径直使用 OpenAI 模子，包括后续的 Agents 及生成式 AI 应用，相通于 AWS 构建的 Bedrock 阵势。
苍劲敌手正在崛起
现在 Amazon Redshift、Google BigQuery、Oracle Database、Azure Synapse、Databricks、Confluent 等云数据库同业，也在紧锣密饱读筹谋与 AI 家具的聚拢。
其中，干劲最猛的莫过于昨年 12 月筹集了 100 亿好意思金的 Databricks，就在本年 2 月，该公司还告示与 SAP 达成协调，SAP 将把 Databrick 的 AI 数据管制器具集成到其新的业务数据云中。
2020 年，Snowflake 炙手可热，依靠巴菲特和 Salesforce 的投资，完成了其时软件公司领域的最大规模 IPO。但外界揣度 Databricks 上市后会跨越其水平。
一个信号是，Databricks 和 Snowflake 之间的差距正在松开，Databricks 告示瞻望规则 2025 年 1 月 31 日第四季度的收入驱动率将跨越 30 亿好意思元，而现在 Snowflake 公布的 2025 财年家具营收达成 35 亿好意思元。
从技艺家具层面，Databricks 构建了数据湖仓，兼具数据湖和数据库两者上风，其本体即是要管制传统数据存储问题，以及针对万般数据（包括结构化和非结构化数据）提供分析场景，以一种协调的技能进行处理。而现在从趋势上看，跟着生成式 AI 应用的出现，阛阓需求认识仍是在从数仓转向了更故意于 Databricks 的湖仓技艺。Databricks 近期指出，仍是有 200 多家客户从 Snowflake 移动到 Databricks，其中有 8 家照旧头部大客户。
Sridhar Ramaswamy, Snowflake CEO
为此，Snowflake 也在但愿通过技艺收购快速补强在东说念主工智能领域的欠缺。
除了见效收购 Neeva 外，昨年 5 月，大言语模子创企 Reka AI 被曝可能以 10 亿好意思元被 Snowflake 收购。近期，Snowflake 还发出与数据分析软件初创公司 Redpanda 的收购洽谈，但未见效。据悉Snowflake 还曾琢磨收购 Voyage AI，但该收购在近日被 MongoDB 截胡。此前，Snowflake 还与 Anthropic 霸术 AI 协调事宜。
自 Ramaswamy 上任以来，就一直在鼓吹 AI 与其数据家具聚拢的决策，仅在昨年，Snowflake 就推出了 400 多种家具功能，数目是上一年的两倍之多。他还示意，"咱们支握一系列阛阓起初的模子，包括 Anthropic 的 Claude、Meta 的 Llama 和 DeepSeek。"
自上市以来，Snowflake 家具营收增速握续下滑，且吃亏仍在扩大，诚然可讲明其吃亏原因来自于销售和研发用度的高支拨，但现在来看 Snowflake 的新财年策略仍存在诸多不细目性。（本文首发于钛媒体 APP 作家 | 杨丽开云体育(中国)官方网站，剪辑 | 盖虹达）