近日，燕京啤酒（000729.SZ）败露2024年年报。

2024年，燕京啤酒终了啤酒销量400.44万千升，同比增长1.57%；生意收入为146.67亿元，同比增长3.2%；归母净利润初次迫害10亿元，达10.56亿元，同比增长63.74%。

交出渔利双增答卷，董事会淡薄，以公司现存总股本为基数，每10股派发现款股利1.9元（含税），想到5.54亿元，现款分成占畴昔归母净利润的50.73%。

这看似亮眼的功绩背后，并非莫得隐忧。

燕京啤酒四季度失掉问题仍未得到妥善处罚。旧年第四季度，公司净利润-1.9亿元，失掉收窄36.76%。最近十年，其四季度抓续失掉，主要由于冬季啤酒消耗不旺，收入均较三季度大幅下滑，但部分开支无法缩减，导致入不敷出。

同期，燕京啤酒近两年营收增速已有放缓趋势。2022年—2024年，公司营收分别为132.02亿元、142.13亿元、146.67亿元，对应增速10.38%、7.66%、3.2%，按年下滑。

从大环境来看，这与啤酒行业疲软关系。国度统计局数据知道，2024年中国范围以上企业累计啤酒产量同比下滑0.6%；另据中国食物饮料工业协会数据，2024年啤酒行业营收减少了5.7%，成为食物饮料行业中独一下滑的品类。

行业过问存量竞争，高端化成为啤酒厂商的奋勉主见。

燕京啤酒的高端化程度本就稍晚一些，近些年主要围绕中枢大单品燕京U8，鼓舞产物结构高端化和寰球化。

孙婉秋摄

分产物线来看，2024年，公司中高级产物终了收入88.65亿元，同比增长2.15%，比较上年13.32%的增速已有澄莹放缓；占总营收的比重为67.01%，较上年的66.26%擢升不及1个百分点。平日产物则终了收入43.65亿元，同比下落1.24%。

以大单品燕京U8来看，2024年，该产物销量69.6万千升，同比增长31.4%，而2023年增速为超36%，2022年为超50%。这一明星单品的增速也在放缓。

此前有媒体报谈，字据燕京啤酒“十四五”狡计，U8将冲刺百万千升指标。本年即是收官之年，若要达成指标，产物销量增速需在43.7%以上，压力不小。

高端化增速放缓，公司对华北地区的依赖度也在加深。

燕京啤酒在“大本营”北京及邻近市集有较高的著名度和市集占有率，2024年，华北地区孝顺了78.31亿元、53.4%的营收，较上年52.28%的孝顺度进一步擢升，而2019年该占比还停留在45.55%；其次是华南地区，凭借漓泉啤酒等品牌，销售38.48亿元，同比增长0.28%，占比26.23%；华东、华中、西北地别离别孝顺13.38亿元、10.88亿元、5.62亿元，其中西北地区收入同比下滑12.52%。

近些年，燕京啤酒虽在高端化谈路上箝制发力，但比较同业，其盈利才气依然垫底。

制表：左宇

中国啤酒市麇集，华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒、百威亚太这五家上市公司占据大部分份额，2024年，五家公司毛利率挨次为42.64%、40.23%、40.72%、48.57%、50.38%，燕京啤酒排倒数第二。若以更能详尽反应企业确凿盈利才气的净利率来看，其仍是垫底，仅9.03%，其余四家均在12%以上。

现时啤酒市集疲软，燕京啤酒也将视力投向了茶饮料板块。

2024年，茶饮料业务是公司收入增幅最大的，孝顺了1.06亿元，同比增长48.43%，但由于占比不及1%，对合座功绩助力有限。

旧年底，其推出新品倍斯特汽水，并在本年景齐春糖会时分开动寰球招商活动。燕京啤酒暗意，倍斯特汽水不仅是浅显的品类延长，更是品牌扩展、发展增长点的进犯战术部署，亦然公司首款寰球饮料大单品。

但关于这一有策画，市集办法厉害各半。有业内东谈主士指出，啤酒和饮料的销售渠谈、消耗、销售形势均存在死别，定位不相似，“饮料行业敬重品牌，嗜好品性，新品念念要得回认同较为贫困”。

此外云开体育，啤酒与饮料的毛利率也收支较大。2024年，燕京啤酒的啤酒业务毛利率为42.61%，茶饮料业务不及19%，若抓续加码茶饮料，改日或会拉低公司合座毛利水平。