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证券时报记者 张娟娟

“十四五”连络中提到，开垦常态化退市机制，提高上市公司质料，完善投资者保护轨制，提高金融监管透明度和法治化水对等。“十四五”时期，我国本钱商场迈向全面注册制，在放宽商场准初学槛的同期，对信息败露、公司搞定提议更严格条款，伴跟着监管国法力度抓续强化，A股商所在座质料有所进步。

本文系《数说“十四五”》第十篇，通过ESG信披、投资者关联治理、上市公司质料进步，呈现2021年以来A股公司治理技艺的积极变化。

ESG汇报败露率进步超17个百分点

讲究的公司搞定是上市公司高质料发展的基石，不仅关乎企业矜重运营，更是启动翻新与商场得当技艺的关键引擎。ESG（环境、社会和公司搞定）不仅体现了公司搞定方面的奏效，还能判断一个企业是否具有可抓续发展的价值。

近期，在中国证监会指导下，上海证券来回所制定《鼓舞进步沪市上市公司ESG评级专项行径决策》，旨在鼓舞沪市上市公司ESG评级水平再上新台阶。

从ESG信息败露维度来看，自2021年起，上市公司ESG信披透明度与质料抓续改善。数据自大，2024年度上市公司ESG汇报败露率达45.7%，创历史新高，较“十三五”期末的2020年度进步超17个百分点。其中，银行业ESG汇报败露率协调多年保抓100%；非银金融行业2024年度败露率为84.52%，较2020年度进步7个百分点以上。

央企上市公司在ESG败露上阐述引颈作用。2022年5月，国务院国资委发布《提高央企控股上市公司质料责任决策》，鼓舞更多央企控股上市公司败露ESG专项汇报，力求到2023年关联专项汇报败露“全掩盖”。这一政策奏效显赫，2022年至2024年，央企上市公司ESG汇报败露率大幅进步，2024年达到95.1%，较2020 年度进步37个百分点。

在ESG评级发扬上，铁心2025年6月30日，A股公司获Wind ESG评A级及以上（含A、AA、AAA）的公司数目占比达 20.08%，较2020年末进步超10个百分点。其中，科大讯飞、顺丰控股等9家公司获评AAA级。央企上市公司评级上风清亮，最新获评A级及以上的公司数目占比接近55%，较2020年末进步超35个百分点。

从国外视角看，MSCI发布的《2024年亚太区ESG评级带领者与上调汇报》自大，758家中国公司的ESG评级中，2024年26%的公司评级获上调，评级为AA与AAA的企业占比达到8.9%，较2020年的1.4%大幅进步。

超四成公司开垦投资者关联治理轨制

投资者关联治理是公司搞定结构的热切构成部分。讲究的投资者关联治理梗概使公司的搞定结构愈加完善，提高公司的搞定水平。

数据自大，“十四五”时期（2021年至2025年6月30日，下同），上市公司对投资者在互动平台发问的回应积极性、有用性均有显赫进步。“十四五”时期，上市公司关于投资者发问的平均回应周期（回应日与发问日鉴识）低于10天，较“十三五”时期攻讦16天傍边。以回应超50字手脚有用回应尺度，“十四五”时期，上市公司的平均有用回应率接近67%，较“十三五”时期进步10个百分点以上。

上市公司关于市值治理的怜爱进度显赫增强。含“市值治理”关键词的发问中，“十四五”时期，上市公司市值治理类有用回应率接近80%，较“十三五”时期进步19个百分点以上。2025年，市值治理类平均回应天数攻讦至7天傍边，有用回应率接近85%，创年度历史最高水平。

从投资者关联治理责任来看，以2016年为最先，铁心2020年末，发布投资者关联治理轨制的公司累计700家，占同期A股公司总和比重朝上17.48%。铁心2025年6月30日，发布投资者关联治理轨制的公司累计2325家，占全商场A股公司总和比重朝上四成，公司数目较2020年末增多朝上200%。

事迹证明和会过面临面的面孔，让投资者愈加了解公司。从事迹证明会来看，“十四五”时期，召开事迹证明会的公司数目占频年均值高达82.26%，较“十三五”时期进步朝上50个百分点。

此外，上市公司招待万般投资者（含政府、机构、个东说念主等）调研的次数也大幅进步。“十四五”时期，获调研的公司数目占频年均值近89%，较“十三五”时期的占比翻倍。

上市公司质料呈现五大积极变化

2022年，中国证监会制定下发的《鼓舞提高上市公司质料三年行径决策（2022—2025）》提议，力求到2025年，上市公司结构愈加优化，商场生态显赫改善，监管体系练习定型，上市公司合座质料迈上新的台阶。

在政策的联接下，“十四五”时期，上市公司质料呈现五大积极变化，涵盖信息败露考评、偿债技艺、坐蓐后果、流动性及商场结构等维度。

从上市公司信息败露考评来看，2023年度（2024年度考评赶走尚未公布），沪市及深市上市公司获评A、B级公司数目占比所有为85.09%，较2020年度上涨1个百分点，其中评A级的公司数目占比18%以上。

从偿债技艺来看，按照年度数据统计，“十四五”时期（2021年至2024年取年报、2025年取一季报），A股公司财富欠债率（取中位数）呈弧线下跌趋势，年平均值为39.95%，较“十三五”时期下跌近1个百分点。其中，2025年一季度末，A股公司财富欠债率中位数39.74%，较2020年末下跌0.66个百分点。

从坐蓐后果来看，2021年至2024年，A股公司东说念主均创收抓续朝上200万元，其间合座均值朝上210万元，较“十三五”时期的均值增多超20%。

从流动性来看，2021年至2024年，上市公司的存货流动财富比值（存货/流动财富）中位数抓续下跌，2024年为17.79%，较2020年小幅下跌；上市公司现款流净额中位数呈上涨趋势，2024年为1.37亿元，较2020年中位数水平增多4.5%。

从商场结构来看，A股新上市公司中，科技型企业成主流。2024年，科创板、创业板、北交所新上市公司中高新时刻企业占比均朝上九成，现在全商场计策性新兴产业上市公司市值占比已朝上四成，先进制造、新动力、新一代信息时刻、生物医药等重心边界清楚出一批龙头领军企业，本钱商场就业科技翻新、产业翻新的质效清亮进步。

另外，2024年，沪深来回所分裂发布“提质增效重汇报”“质料汇报双进步”行径决策以来，沪深两市上市公司所有发布朝上2600余份专项行径决策。2024年A股商所在座分成、回购范围均翻新高，2025年“市值治理”类回购金额大幅进步。

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