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　　国信证券发布护士论述称，保管名创优品（09896）“优于大市”评级。公司依托本人巨大的渠谈才智和供应链上风，并捏续深耕有趣有趣零卖限制，不停通过热门IP联名优化本人居品结构，带动毛利率上行；同期国际加快开店，行家门店河山捏续稳步膨胀。与此同期，名创收购永辉超市稳步鼓吹，通过打造性价比品性破费场景，愚弄其与名创品牌管事客群以及价钱带维度的互补，徐徐在零卖赛谈构建独到的多品牌矩阵。

　　公司前三季度已毕营收122.8亿/yoy+22.8%，经调净利润为19.3亿/yoy+13.7%，经调净利润率15.7%，剔除汇兑损益影响，经诊疗净利率为15.9%。单Q3已毕收入45.23亿/yoy+19.3%，经调净利润6.86亿/yoy+6.9%，经调净利润率15.2%。

　　从名创中国业务来看，2024Q3名创品牌国内已毕收入24.39亿/yoy+5.7%，新增门店135家至4240家。前三季度名创优品中国内地线下门店收入yoy+11.8%，其中，开店同比增长14.7%；O2O业务同比增长近80%，电贸易务同比增长19%。

　　从国际业务来看，2024Q3名创国际已毕收入18.1亿/yoy+39.8%，其中，国际直营/代理分袂已毕收入增速55.4%/26.5%。单Q3名创国际新净增183家门店至2936家；前三季度国际同店同比增长高单元数。

　　从TOPTOY业务来看，2024Q3已毕收入2.72亿/yoy+50.1%，新增门店39家至234家。从同店进展来看，前三季度同店同比增长5%。跟着TOPTOY自研居品占比环比栽植，盈利捏续向好。同期TOPTOY在印尼MINISOLAND店中得手试水，并在泰国开设国际首家门店，为行家膨胀奠定基础。

　　该行暗示，名创IP占比栽植带动毛利率上行，国际拓店加快销售用度率有所加多。单Q3公司已毕毛利率44.9%/yoy+3.1pct，环比栽植1.5pct，创单季度历史新高。主要由于1）高毛利国际直营市集占比栽植；2）IP居品占比提高；3）TOPTOY毛利率不停改善。单Q3销售及分销/一般行政/财务收入净额比率分袂同比+5.1/0.7/3.5pct，快速拓展国际直营门店带动销售用度率栽植。

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背负裁剪：史丽君 开云体育